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[股票] 贝泰妮22Q3业绩快评:业绩持续增长,看好长期发展

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愚人 发表于 2022-10-26 10:26:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 愚人 于 2022-10-26 10:28 编辑

  事件:公司22年前三季度累计实现营收28.95亿元,同比+37.05%;归母净利润5.17亿元,同比+45.62%;扣非后归母净利润4.51亿元,同比+35.48%。其中22Q3单季实现收入8.46亿元,同比+20.65%;归母净利润1.22亿元,同比+35.49%;扣非后归母净利润0.96亿元,同比+19.69%;Q3单季非经常性损益约2622万元,主要来源于政府补助1428万元、委托理财收益862万元以及交易性金融资产公允价值变动损益711万元。

  毛利率稳定,期间费用率略有上升。
  (1)公司Q3单季度毛利率同比+0.18pp至76.51%,保持稳定;
  (2)Q3单季度期间费用率同比+0.91pp至61.37%,其中销售费用率同比-0.54pp至48.03%,管理费用率同比-0.04pp至8.47%,研发费用率同比+1.81pp至5.31%,公司研发活动开展顺利,研发投入与研究方向、研究进度基本匹配。
  (3)Q3单季度归母净利率同比+1.59pp至14.46%,扣非归母净利率同比-0.09pp至11.36%;
  (4)Q3单季度经营性现金流量净额-1.25亿元,主要是为配合四季度大促活动销售计划的备货需要,在三季度加大了生产资料和服务采购规模和投入。


  线上线下全面发展,运营实力优异。预计公司Q3线下OTC增速100%+,医院渠道持平;阿里渠道增速10%+,微信渠道增速约30%,抖音渠道增速高于公司全口径增速。


  双十一表现较好,头部品牌势能持续释放。今年薇诺娜有9个sku上线李佳琦预售首日直播间,合计预定量超过181万件,新品舒缓保湿精华预定量超过20万件、有望成为又一个大单品。根据天猫榜单,预售首日薇诺娜品牌销售额破10亿元(其中李佳琦直播间预估约6亿),去年双11预售第一天约4.9亿,整体表现优异,为Q4业绩奠定良好基础。


  公司坚持“聚焦主品牌、拓展子品牌”的发展策略,主品牌薇诺娜在皮肤学级护肤品的龙头地位稳固,同时积极拓展美白、防晒、抗衰等功效性品类,产品矩阵不断丰富。此外,公司子品牌薇诺娜宝贝、高端抗衰品牌AOXMED也在持续发展。预计公司22-24年归母净利润12.2、16.6、22.1亿元,当前市值对应估值分别为50、37、27倍!

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